港币对人民币汇率争议“无限量QE”:大水漫灌的

量化宽松(QE),俗称放水,全球主要央行于金融危机时采取的力挽狂澜之举,在推出之时就饱受争议。 3月23日,鲍威尔执掌下的美联储再出历史性举措:启动无限量QE,开放式购买美国国

 

   量化宽松(QE),俗称“放水”,全球主要央行于金融危机时采取的“力挽狂澜”之举,在推出之时就饱受争议。

   3月23日,鲍威尔执掌下的美联储再出历史性举措:启动无限量QE,开放式购买美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)。

   这无限量QE到底意味着什么?多家机构火速点评,而国内外机构也对美联储这一惊人之举存争议。

   花旗银行评论称,美联储新一波措施意在吸收信贷风险,这是遏制和解决当前危机所产生的经济影响的关键。

   花旗银行指出,美联储宣布的措施比预期的更早更大胆,例如,向私营企业提供贷款,并实际上采取无限量的量化宽松措施。即使需要逐步提高信贷措施的规模,但美联储对信贷风险的吸收仍可能成为扭转局势的因素。花旗也继续预计美国将采取非常庞大的财政货币政策,美联储资产负债表的扩张甚至将超过公共债务的增加。

   三菱日联金融集团经济学家鲁普基(Chris Rupkey)认为,虽然美联储政策正尽全力阻止经济的衰退,但已不仅仅是兜底的最后贷款人,而且还成了最大的买家。不要问他们会买多少,这就是无限QE。

   粤开证券首席经济学家李奇霖的点评是“无用的宽松”,美联储能做的仅仅能够做到“以时间换空间”。

   李奇霖认为,美联储将在必要时期扩大资产购买,不承诺固定的资产购买金额,其核心目的是为了延缓疫情冲击下,居家隔离、总需求集中消失导致企业和居民部门出现资产负债表的风险。

   由于美国经济是消费驱动型,减少外出和群聚型活动消失将使企业部门经营性现金流大幅缩水。美联储能做的是延缓疫情对企业和居民资产负债表冲击,但解决问题的关键仍然是抗疫,因为只有化解了疫情,才能让总需求真正恢复,毕竟无论货币多么宽松,在疫情肆虐阶段,是无法做到让消费者出门消费,让企业加快投资的。

   因此,港币对人民币汇率争议“无限量QE”:大水漫灌的美联储能防止经济走向萧条吗美联储能做的仅仅能够做到“以时间换空间”,该政策的推出是为了延缓企业和居民部门因经济骤停、内外部流动性收缩导致的集中出清的风险。

   中信证券首席固收分析师明明从历史视角分析认为,无限量QE的就是极致的货币信用化。次贷危机后的十年,全球靠着天量的货币终于获得了2%左右的增速,2020年因为疫情的影响,全球大概率又见大规模的负增长。这个时候,银行肯定是不愿意信用扩张,因为不仅没有收益,而且会有大量的信用风险。所以只有依靠央行进行信用扩张。但是至少有一点,就是世界很难回到过去的样子了。

   这一切,竟然都没有阻止美股低迷,市场究竟是在担心什么?

   恒大研究院院长任泽平认为,市场仍然有三大担心:

   第一,市场担心疫情何时能控制住?3月23日全球确诊病例超过35万,美国快速超过3.5万,意大利、西班牙、德国等还在大幅攀升。美欧跟中国国情不同,难以采取隔离、强制限制聚集等手段,导致控制疫情时间更长,代价可能更大。显然,货币和财政刺激对控制疫情作用不大,考验的是国家动员能力。

   第二,市场担心经济停摆会否爆发失业潮?随着美欧疫情蔓延和防疫手段升级,市场普遍预计二季度美国经济将大幅负增长,货币刺激和流动性支持更像是止疼剂。正确的步骤应是先遏制疫情,然后恢复生产生活,最后扩大内需。

   第三,货币能解决一切问题吗?比如股市泡沫、企业高债务杠杆、制造业外迁、产业空心化、收入差距拉大、贫富分化、社会撕裂、美国梦暗淡等,这些正是过去长期货币超发埋下的风险。再次饮鸩止渴,是否陷入恶性循环?

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