知名资管：经济增长速度加快，美联储将推迟降息到今年晚些时候官方网站首页-

汇通财经APP讯——更强劲的经济增长使美联储能够保持耐心这意味着预期的降息可能会推迟开始第一季度美国经济强

　　汇通财经APP讯——更强劲的经济增长使美联储能够保持耐心。这意味着预期的降息可能会推迟开始。

　　第一季度美国经济强劲增长，强劲的招聘活动和逐渐减弱的通胀压力提振了消费者支出，保持了坚实的增长基础。我们认为，在不断变化的人口趋势的支持下，这种强劲势头将持续下去，这使我们将2024年全年实际GDP增长预测上调至1.5%(经通胀调整后)。

　　强劲的经济活动已导致通胀降温放缓，不过我们仍预计今年价格压力将有所缓解。但这一过程可能会比之前预测的要慢，这可能会影响美联储的政策路径，包括降息。我们现在预计政策利率将在几个月内保持不变，直到今年晚些时候才最终开始降息。

　　更大的劳动力储备支持了经济

　　是什么推动了过去几个季度的强劲增长？它对前景有何影响？去年刺激经济增长的许多因素，包括财政刺激、储蓄储备和通胀快速降温正在消退。但净移民流动在2023年激增，这似乎是可用工人供应大幅增加的原因：在过去三年中，新劳动力进入者的数量达到了自20世纪80年代初以来的最高水平(如下图所示)。有了更多的工人，企业可以在不提高工资的情况下雇佣更多的人。事实上，虽然工资增长速度快于新冠疫情前，并与通货膨胀保持同步，但尽管招聘强劲，工资增长却有所放缓(如下图所示)。这种情况有助于美国经济更快地增长，而不必过于担心工资-价格螺旋上升可能会导致通胀失控。更高的增长率，对工资-价格螺旋的低担忧

　　到2024年，净移民流似乎有可能再次推动经济增长，正如我们提到的，这将把我们的实际GDP预测提高到1.5%。这一水平仅略低于多数人对美国长期潜在增长的估计。如果我们是对的，这将是一次非常非常软着陆。

　　当然，增长只是等式的一部分。更大的劳动力供应量有助于抑制长期通胀，而工资增长的持续减速表明，没有理由长期担心工资-价格螺旋上升。第一季度通货膨胀率继续下降(如下图所示)，尽管比我们预期的要慢。我们认为，核心通胀率要到2025年才能回落至2.0%。这应该不会让投资者感到恐慌：没有人会欢迎快速实现这一目标所需的急剧衰退。耐心的美联储意味着推迟降息

　　只要通胀预期保持稳定——就像本轮周期迄今为止的情况一样——我们相信美联储有能力把眼光放长远。这意味着保持耐心，而不是立即迫使通胀下降。然而，耐心是双向的：当通胀减速更慢时，就像第一季度那样，美联储可能会通过推迟降息来应对。

　　这种情况正是我们所期望的。我们最初预测，第二季度将开始四次降息，现在我们预计第四季度只会降息25个基点。这可能会让市场失望，因为市场一直在寻求更激进的宽松政策，但对大多数投资者来说，这应该不会产生太大影响。在我们看来，美联储做好准备在通胀下降或增长波动时降息，比让投资者准确知道首次降息将在何时发生更重要。

　　(作者Eric Winograd是联博(AllianceBernstein)高级副总裁兼发达市场经济研究部主任) 1日元等于多少人民币首页_20万日元等于多少人民币_5000美元等于多少人民币