一便士等于多少人民币中信证券宏观解读中央经济工作会议：稳增长，提信心-财经官方网站首页-

文丨杨帆程强于翔玛西高娃刘春彤遥远王希明郑辰联系人：黄昕 2022年12月15日-16日召开中央经济工作会议，会

　　文丨杨帆程强于翔玛西高娃刘春彤

　　遥远王希明郑辰联系人：黄昕

　　2022年12月15日-16日召开中央经济工作会议，会议强调“明年要坚持稳字当头，稳中求进”，我们预计明年经济增长目标可能设定为5%左右。货币政策方面，稳健的货币政策要精准有力，明年结构性货币政策可能发挥更大作用，预计流动性在疫情高峰期过去后将回归常态；财政政策方面，保持必要财政支出强度意味着明年财政总支出规模还将保持扩大趋势，发挥积极的逆周期调节作用。地产方面，预计未来政策将在供给端与需求端继续发力，推动房地产业向新发展模式平稳过渡；基建方面，我们认为基建投资依旧是稳增长的重要抓手，未来将吸引更多社会投资进入相关领域；消费方面，会议把恢复和扩大消费摆在优先位置，明确支持住房改善、新能源汽车、养老等相关消费。除总量相关政策外，六大结构性政策亦值得关注：1）会议着重强调支持民营经济与深化对外开放，篇幅多、措辞强、方法实，有助于缓解“预期转弱”的压力，提振市场信心；2）旗帜鲜明支持数字经济和平台企业发展，平台经济监管转为常态化监管；3）深化国资国企改革，完善中国特色国有企业现代公司治理；4）产业政策强调发展与安全并举，科技政策聚焦自立自强；5）社会政策要兜牢民生底线，包括改善就业、扩大医疗资源等。同时，积极应对人口老龄化跻身国家战略，预计延迟退休具体方案或于2023年公布，并于2025年正式实施；6）继续乘风破浪，统筹好发展和安全，防范化解地产、地方政府隐性债务、物价不稳、就业不稳、规模性返贫等经济金融民生风险。

　　▍预计明年经济增长目标可能设定为5%左右。

　　2022年中央经济工作会议提出，明年要坚持稳字当头，稳中求进，最终要实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。我们认为，对于明年经济运行的宏观条件来说，一是疫情、地产对经济的制约程度相对今年会有减轻，二是我们预计今年3%左右的经济增速客观上会形成一个低基数效应，三是我国通胀水平可控，稳增长政策空间依旧较大。综合分析2023年实现5%左右的经济增速有基础、有条件。这次中央经济工作会议还提出，明年要“要从战略全局出发，从改善社会心理预期，提振发展信心入手，纲举目张，做好工作”，我们认为，在落实好中央一系列政策的基础上，如果社会心理预期和发展信心能够有效提振，那么中国经济有望更快走出疫情、实现超预期修复。

　　▍稳健的货币政策要精准有力，明年结构性货币政策可能发挥更大作用，预计流动性在疫情高峰期过去后将回归常态。

　　会议提出，稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等领域支持力度。我们认为“精准有力”重在“精准”，聚焦在普惠金融、科技金融和绿色金融等重点领域，货币政策可能会“有力”支持，再贷款等结构性货币政策工具或发挥更大作用。对于总量流动性而言，2022年4月以来一直是相对宽松状态，DR007长期低于7天逆回购利率，体现了货币政策对经济恢复的支持。我们判断，明年二季度疫情流行高峰可能过去，经济将逐步修复，流动性也可能向常态回归。当然短期来看，经济数据转弱且理财赎回压力仍在，流动性在今年底明年初可能继续保持稳定，如12月在降准已经投放5000亿元资金的情况下，MLF又净投放1500亿元。

　　▍保持必要财政支出强度意味着明年财政总支出规模还将保持扩大，发挥积极的逆周期调节作用。

　　2022年财政政策加力提效，年中加码专项债和政策性银行工具保障全年财政规模有所扩张，并且积极督促财政加快支出节奏，较好地发挥了财政的政策作用。本次会议提到明年要继续保持必要的财政支出强度，即在财政方面还要继续保持高强度支出。今年财政总支出规模高达8.26万亿元，考虑到去年四季度结转到今年初使用的1.2万亿元专项债资金，总计9.46万亿元左右。因此2023年财政还需在此基础上有增量才能保障强度。我们预计2023年财政赤字率有望实现3%-3.5%，新增专项债4-4.5万亿元，政策性银行专项金融工具资金支持1.5-2万亿元，总规模较今年仍有扩张，同时支出节奏也将明显前置到上半年。

　　▍推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

　　今年11月以来，以央行、银保监会发布的“金融支持地产16条”和地产信贷、债券、股权融资“三箭齐发”为主要代表，地产政策不断回暖，本次会议进一步强化支持：

　　1）供给端。经济工作会议在供给端提出，要“确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求”，这主要是对既有政策的再强调，会议所述“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”则是对接下来供给端重心的阐述，即优质房企可能获得相对较好的发展空间，实现资产负债表的良性扩张，而尾部房企则需考虑被接管和并购，市场可能进入更加分化状态。

　　2）需求端。经济工作会重申“支持刚性和改善性住房需求”，在扩大国内需求部分把“支持住房改善”摆在支持新能源汽车、养老服务等消费之前的首位。我们认为，在目前围绕供给端政策应出尽出的基础上，接下来看点在于需求端的进一步放松，预计地产销售指标会率先触及数据底而后回暖，带动拿地、开工逐步修复。考虑连续3年新开工负增长、多数城市库存较低，不排除明年部分中心城市房价上涨的可能。

　　3）平稳过渡。12月15日刘鹤副总理讲话中提到，“房地产是国民经济的支柱产业…城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑”，本次会议提到推动房地产业向新发展模式“平稳过渡”（过去表述为“转型”），我们认为房地产有望在比较长的周期缓冲里实现稳步安全降落。

　　▍基建依旧是稳增长的重要抓手，将吸引更多社会投资进入基建。

　　会议提出，“要通过政府投资和政策激励，有效带动全社会投资，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设”。国家重大工程主要对应于“十四五”所提的102项重大工程，补短板投资则是当前基建投资的重要方向，即寻找交通、能源、水利、物流、生态、社会民生等重点领域里建设薄弱、边际投资产出率高的环节进行投资。今年前11月，民间投资增速仅1.1%，低于总体投资增速4.2个百分点，我们预计明年政府会提供更多有吸引力的项目、创新更多投融资模式，引导民间投资进入基建领域发挥作用。此外，按照本次会议精神，数字经济基础设施、科技创新基础设施、乡村振兴基础设施以及“一带一路”合作相关基础设施等方面都将迎来各产业、专项政策的进一步支持。考虑到今年许多基建项目在7400亿元政策性开发性金融工具带动下，在下半年集中开工，而其建设周期一般都在2年以上，因此明年整体基建规模料还会延续力度，预期2023年政金工具还会再推出，广义基建增速将实现15%左右较高增长。

　　▍把恢复和扩大消费摆在优先位置，明确支持住房改善、新能源汽车、养老等相关消费。

　　过去三年，受到疫情的影响，消费是三驾马车中增长最慢的变量。明年疫情对消费场景的压制有望显著减轻，因此消费恢复向上的空间最大。政策也希望能够积极发挥作用，推动消费的恢复和进一步的增长，为经济增长目标贡献力量。相较于去年会议，今年对消费部分的着墨较多，并且明确提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，不仅多渠道增加居民收入，更明确支出鼓励住房改善、新能源车和养老等消费。以上领域的消费在总支出中占比较大，因此对消费的提振也较为明显。考虑到疫情变化对明年初消费的冲击较大，我们预计相关领域的消费鼓励政策明年将继续出台，促进消费从明年二季度开始快速恢复和全年消费增长显著高于今年。

　　▍会议着重强调支持民营经济与深化对外开放，篇幅多、措辞强、方法实，有助于缓解“预期转弱”的压力，提振市场信心。

　　在支持民营经济方面，会议强调切实落实“两个毫不动摇”，指出“必须亮明态度，毫不含糊”，突出以下三类抓手。一是要注重政策和舆论引导，营造支持民营经济和民营企业发展壮大的氛围，呵护企业家精神；二是要尊重市场规律，强化机制建设，深化简政放权，从制度和法律的高度对各类所有制一视同仁；三是要重视政策激励，带动民间资本参与国家重大工程项目。在深化对外开放方面，会议强调更大力度吸引和利用外资，突出以下三类抓手。一是要扩大市场准入，拓宽现代服务业领域的开放；二是要积极推动加入CPTPP、DEPA等高标准经贸协议，主动对标改革；三是要方便外商来华从事贸易、投资洽谈。总体来看，以上举措料将有助于稳定社会预期，提振市场信心，为经济恢复奠定良好基础。

　　▍旗帜鲜明支持数字经济和平台企业发展，平台经济监管转为常态化监管。

　　十年来，我国数字经济取得了举世瞩目的发展成就，对经济社会发展的引领支撑作用日益凸显。本次会议照旧旗帜鲜明地强调“要大力发展数字经济”，预计未来我国数字经济的发展将围绕数字产业化、产业数字化、数字新基建和提高数字经济治理体系四方面不断做强做优做大。与此同时，针对数字经济的重要创造主体平台企业，会议也有非常正面的表述。一方面，本次会议再度明确了平台经济监管已转为常态化，要“提升常态化监管水平”。今年7月的中央政治局会议上就已提到“对平台经济实施常态化监管”，此外今年官方在不同场合下都提及要支持、促进平台经济健康持续发展。未来平台经济监管将以“资本红绿灯”的形式进行常态化监管。另一方面，会议明确了支持平台经济发展的具体方向，即“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。我们认为国家未来希望平台企业更多聚焦在非民生领域to B端的模式创新、硬科技突破以及产品出海，同时也要加强灵活就业和新业态形态劳动者权益保障。

　　▍深化国资国企改革，完善中国特色国有企业现代公司治理。

　　国有企业是中国特色社会主义经济发展的重要支柱，会议强调，“要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力，完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营”。我们认为，完善中国特色国有企业现代公司治理主要包括把党的领导融入公司治理、加强董事会建设落实董事会职权、保障经理层依法行权履职等。2022年也是国企改革三年行动方案的收官之年，国企改革成果频现，我们预计未来国资国企改革有望进一步深化，扎实提升企业经营效率，提高国企核心竞争力。

　　▍产业政策强调发展与安全并举，科技政策聚焦自立自强。

　　产业政策方面，会议提出要做到发展和安全并举。一方面要推动传统产业改造升级提质增效，传统制造业数字化转型、高耗能企业绿色化改造、生产性服务业高端化延伸，促进数据、人才、技术等生产要素在传统产业汇聚，实现优势产业的内涵集约发展；另一方面要培育壮大战略性新兴产业，我们预计将通过建设国家级产业基地的方式推动人工智能、集成电路、生物医药、新材料等战略性新兴产业集群发展。科技政策方面，未来将持续完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，实现资金、项目和人才的集中调配。但同时，亦要突出企业科技创新主体地位，我们预计政策将给予企业充分的科研支持，包括专精特新补贴、研发支出加计扣除、政府购买等，并通过产业投资基金及各类政府投资引导基金带动行业发展，实现科技、产业、金融良性循环。

　　▍社会政策要兜牢民生底线，包括改善就业、扩大医疗资源等。

　　同时，积极应对人口老龄化跻身国家战略，预计延迟退休具体方案或于2023年公布，并于2025年正式实施。一方面，稳住市场主体和保住重点群体新增就业或将助力改善整体就业形势。当前，16-24岁的青年人口失业率仍然处于历史高位（11月为17.1%）。会议提出要“把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置”。另一方面，伴随疫情防控优化，医疗资源和服务供给或将加速扩容，稳定社会秩序。为此，会议提出要“推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局”。此外，应对人口老龄化方面，会议重申要“完善生育支持政策体系”、“适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策”。“十四五”规划提出的四大原则或是贯穿延迟退休改革的主基调，分别为小步调整、分类推进、弹性实施、统筹兼顾。

　　▍继续乘风破浪，统筹好发展和安全，防范化解地产、地方政府隐性债务、物价不稳、就业不稳、规模性返贫等经济金融民生风险。

　　稳字当头、稳中求进的基调下，要守住不发生系统性金融风险的底线，考虑到2023年将召开全国金融工作会议，预计如何防范金融风险、推动金融改革，更好服务实体经济高质量发展将是重要议题。从本次会议通稿来看：一是地产市场应平稳发展。坚持房住不炒定位的同时，保交楼、保民生，满足地产行业的合理融资需求，并重点关注优质头部房企风险化解。二是保障财政可持续和地方政府债务风险可控。强调压实各方责任，防止区域性、系统性金融风险的形成，坚决遏制增量、化解存量。除了金融风险防范外，会议强调兜牢基本民生底线，稳就业、稳物价，强化市场保供稳价，把促青年特别是高校毕业生就业工作摆在更突出位置；并防止出现规模性返贫，全面推进乡村振兴。

1日元等于多少人民币首页_20万日元等于多少人民币_5000日元等于多少人民币

一便士等于多少人民币中信证券宏观解读中央经济工作会议：稳增长，提信心-财经http://hanialtanbour.com/aoyuanduihuanhuilv/4408.html

1日元等于多少人民币首页_20万日元等于多少人民币_5000日元等于多少人民币官方推荐

99.99%的用户同时也查看了：

澳元兑换汇率一千美金等于多少韩元大四男生实习薪资1万4妈妈仰天大笑，5月份有600万青年人失业-财经...... 2023-06-19

近日，一位大四男生在福建福州实习，获得了1.4万元的实习薪资，这一消息引起了社会的广泛关注。当李明告诉妈妈......

澳元兑换汇率一日元等于多少人民币2021最新A股申购 | 电池精密结构件及材料制造商金杨股份(301210.SZ)开启申购关注存货...... 2023-06-19

智通财经APP获悉，6月19日，金杨股份 ( 行情 301210 ,诊股)(301210.SZ)开启申购，发行价格为57.88元/股，申购上限为0.45万股，市盈率54.3倍，属于深交所创业板，安信证券为其独家保荐人。......

澳元兑换汇率多少韩元是一人民币多少鲁政委：电力市场、公共事业改革是当下必须要讨论的两大改革领域-财经...... 2023-06-19

兴业银行首席经济学家鲁政委今日出席第45届清华大学中国与世界经济论坛演讲表示，必须要适时推进公用事业改革。......

澳元兑换汇率一人民币等于多少日元董明珠称全世界只有格力空调不吹人！宣布格力电器全品类和京东合作-财经...... 2023-06-19

金融界6月18日消息在今日举办的京东20周年发布会上，京东CEO许冉首次亮相并表示，在下沉市场战略上，我们将聚焦......