多少人民币是一韩元美联储“喉舌”最新发文:加息进入深水区 委员意见显现分歧

知名美国宏观记者、被称为“新美联储通讯社”的尼克·蒂米劳斯周一发表最新文章,着重体现了今年最后一次加息前

 

财联社12月13日讯(编辑 史正丞)知名美国宏观记者、被称为“新美联储通讯社”的尼克·蒂米劳斯 (Nick Timiraos)周一发表最新文章,着重体现了今年最后一次加息前,美联储内部面临的分裂和挣扎。

在鹰派和鸽派更激烈碰撞的背后,也点出了鲍威尔不得不公开解释的两大难题:从现在开始还要加息多少?为了压制通胀还要把利率维持在高位多久?

别忘了,鲍威尔也曾多次给自己下过指标:既要避免加息不到位引发通胀复燃,又要避免政策引发不必要的经济痛苦。

美联储官员分歧愈发显现

鲍威尔的抉择之苦也与美联储的加息进程有关。年初至今美联储累计加息已经达到375个基点,使得鲍威尔成为沃克尔后加息力度最猛的美联储主席。但必须强调的是,这也是本轮加息中最容易做出的抉择,在此过程中鲍威尔几乎获得了公开市场委员会所有同事的支持。

然而随着加息进入第二阶段,官员们需要放慢脚步,并在未来几个月里最终决定终值利率。按照目前主流预期,联邦基金利率在本周加息后将达到4.25%-4.5%,后续的加息空间已经非常局促。按照大多数官员的预期,这个阶段只会维持到明年春天或夏天。然后本轮加息周期将进入维持利率不变的阶段,直到通胀切实地滑向2%区间。

(美联储9月点阵图,来源:FOMC)

美联储官员们决定的利率,也与全球经济,乃至大多数人息息相关。如果鲍威尔们决定将打压经济增长的利率维持更长时间,就业以及消费市场的逆风也将持续更久。

正因如此,鸽派和鹰派的意见分歧,也在目前的时间点上变得更加尖锐。

作为鸽派思想的代表,费城联储主席哈克强调美联储快速加息后,需要等待一段时间才能检验政策效果,而且美联储等得起。如果事实证明美联储仍需要加息,届时再动手也不晚。

波士顿联储主席科林斯则强调,经济下行的后果是需要每个个体来承担的,失业率走高的结果会落到具体的人头上,这也是一件值得严肃对待的事情。

但在鹰派这一边则截然相反,主流的想法依然是3%-4%失业率不太够。美联储理事沃勒表示,如果就业市场不出现明显放缓,现在的情况是明年涨薪5%可能都留不住劳动者。堪萨斯联储主席乔治也表示,如果不出现实质性的经济放缓,美联储恐怕完不成通胀目标。

鹰派们还有一招杀手锏——避免重蹈上世纪80年代的覆辙。包括鲍威尔也承认,如果到2023年晚些时候发现通胀复燃,不得不继续加息,对于这个国家而言可能会更加糟糕。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也强调,由货币政策对抗通胀引发的经济衰退,后续的恢复也会很快。卡什卡利早些时候一直是美联储鸽派的代表,但在本轮加息周期中,他已经成为最为鹰派的几名委员之一。

在美联储之外,一些经济学家也认为美联储已经“加息过了头”。瑞银经济学家Alan Detmeister预测,随着经济陷入衰退,2023年末美国核心通胀将降至2.1%,2024年进一步回落至1.6%。Detmeister此前曾担任美联储研究部主管,主要的工作包括预测价格走势。

Detmeister表示,与上世纪60-70年代“工资-价格螺旋”相比,目前的高通胀更像是上世纪40年代战争动员结束后的状态。就像疫情期间,大规模的经济刺激、大量超额储蓄、劳动力市场动荡和消费模式转变,这样的通胀飙升在一年之后会自己回落。

但是美国银行的全球经济研究主管Ethan Harris也提出了另外一层担忧,即美国通胀降到3-4%不是一件很难的事情,但要切实回到2%可能会是一件未来几年都看不到的事情

Harris强调,以往经济出现衰退美联储就会降息,但这次的衰退是美联储故意制造的,所以自然会无动于衷,这一点可能会吓到投资者。

鲍威尔在想些什么?

上个月鲍威尔曾表示,他倾向于放慢脚步,慢慢摸索到合适的水平,然后在高位保持更长时间,不要过早放松政策。

对于这句话,前美联储副主席、上世纪90年代初就与鲍威尔一同在财政部共事的夸尔斯解释称,鲍威尔已经下定决心,避免重蹈亚瑟·伯恩斯的覆辙。伯恩斯在1970-1978年担任美联储主席,亲手将美国送入大通胀时代。

夸尔斯表示,人们会错误地把鲍威尔当作一个居间调节的好人,但事实并非如此。他有非常清晰的观点,并且致力于按照法律要求行事,这里指的是降低通胀。

夸尔斯还给听众们讲了个故事:有一回他在美联储办公室内误触警报,新来的安保人员对他挂在墙上的画非常感兴趣,所以他开始解释为什么要在办公室里挂一张伯恩斯的抽象画。但安保人员回应他说:这就是让通胀失控的那个家伙。

夸尔斯表示,在美联储自上到下都知道,搞砸通胀问题是一项重大罪过,足以让50年后的每一个人都记住你。

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