一磅等于多少美元华创宏观:1月非农数据超预期走强,带来市场对美联储紧缩预期大幅升温

文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师:张瑜 事项 美国1月新增非农就业人数51.7万,好于彭博预期18.8万,

 

  文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师:张瑜

  事项

  美国1月新增非农就业人数51.7万,好于彭博预期18.8万,12月数据上修为26万;1月失业率3.4%,彭博预期3.6%,前值3.5%;1月劳动参与率提升至62.4%,好于彭博预期62.3%与前值62.3%;1月非农时薪同比+4.4%,预期+4.3%,前值上修为+4.8%;环比+0.3%,预期+0.3%,前值上修为+0.4%。

  主要观点

  1、新增非农大超预期,时薪增速继续下降

  1月新增非农就业人数大幅超出预期。美国1月新增非农就业人数51.7万,好于彭博预期18.8万,12月数据上修为26万。行业结构上,1月新增就业人口主要来源依然是高接触性服务业,1月高接触性服务业新增就业33.3万人,较12月提升13.8万人。具体来看,新增就业人口主要来源依然是休闲和酒店业、专业和商业服务、教育和保健服务业,1月新增就业人数分别为12.8万人、8.2万人、10.5万人,合计占私人部门新增非农就业总数的61%。

  失业率继续超预期下降,劳动参与率超预期回升,1月劳动参与率提升至62.4%,好于彭博预期62.3%与前值62.3%,其中“黄金年龄”(25-54岁)劳动者参与率继续回升,1月录得82.7%,环比12月+0.3个百分点。

  1月非农时薪增速继续下降。分行业看,专业和商业服务、教育和保健服务时薪同比增速相较上月明显下滑,时薪同比增速4.5%、4.5%,前值5.0%、5.0%。

  不过,当前非农职位空缺率仍在高位,时薪回落前景仍有不确定性。12月非农职位空缺率7%,较前值6.7%再度回升。分行业来看,休闲住宿业的职位空缺率较Q3均值再度大幅提升,录得10.8%,接近历史最高值水平;而专业和商业服务、医疗保健等服务业的职位空缺率也未见明确回落趋势。

  2、1月非农为何超预期?

  就业数据的超预期一则有数据口径调整的原因。家庭调查数据(Household Survey)方面,2023年美国劳工部对家庭调查数据的样本进行了调整,影响了1月数据与12月数据的可比性。根据劳工部的数据,如果剔除统计因素,1月新增就业人数仅8.4万人,劳动参与率与12月持平为62.3%。机构调查数据(Establishment Survey)方面,2023年行业分类方式进行了修订,由2017年NAICS分类标准修订为2022年NAICS标准,根据劳工部的估算,分类标准的修订对零售贸易、制造业、金融活动等行业的新增就业人口数据形成了干扰。二则,政府部门1月新增7.4万就业人口,集中在地方政府教育领域(新增3.5万人),主要原因在于前期大学劳工罢工人口返岗。

  三则,就业数据本身是经济的滞后指标,只有当企业明确下游需求回落、订单下降后才会选择大幅减少就业人数,而目前需求仍有韧性、特别是服务业需求较强,同时劳动力市场紧张,招工难度大、成本高,服务业企业大概率选择暂不裁员,且尽可能多招较低成本的员工。因此可以看到,1月新增非农就业人口大增60%以上集中在服务业、同时1月服务业时薪增速也相对偏低。

  1月非农数据超预期走强,带来市场对美联储紧缩预期大幅升温。非农数据发布后,美联储加息预期由3月最后加息25bp至5%的终端利率,提升至3月、5月分别加息25bp至5.25%的终端利率。加息预期提升也带来资产价格此前对政策转向的预期显著降温,标普500收盘下跌1.04%,10Y美债收益率上行13bp至3.53%,美元指数上涨1.23%至102.99。在《美股“抢跑”转向,警惕后续补跌风险——2月FOMC会议点评》我们提示:年初以来美元资产、特别是美股对美联储转向(Pivot)交易的预期有所“抢跑”,因此需要警惕在目前就业市场韧性仍强背景下,Pivot交易退潮带来的美股补跌风险

  风险提示:美国通胀回落超预期

  报告目录

  

  报告正文

  一、新增非农大超预期,时薪增速继续下降

  1月新增非农就业人数大幅超出预期。美国 1 月新 增非农就业人数 51.7 万,好于彭博预期 18.8 万, 12 月数据上修为 26 万。 1 月私人部门新增就业人数 44.3 万,好于彭博预期 19 万, 12 月数据上修为 26.9 万。

  行业结构上,高接触性服务业与批发零售业新增就业人口大幅回升。1月高接触性服务业新增就业33.3万人,较12月提升13.8万人。具体来看,新增就业人口主要来源依然是休闲和酒店业、专业和商业服务、教育和保健服务业,1月新增就业人数分别为12.8万人、8.2万人、10.5万人,较前值回升6.4万人、4.3万人、2.9万人,合计占私人部门新增非农就业总数的61%。另外,1月批发和零售业新增就业人数也有显著回升,1月新增就业人数分别为3万人、1.1万人,较前值回升2.9、0.1万人。

  

  

  失业率继续超预期下降。1月失业率3.4%,彭博预期3.6%,前值3.5%,失业率降至上世纪70年代以来最低值。从失业人口结构看,失去工作以及结束临时工作的人口继续减少,1月为252.9万人,前值262.9万人,同时失业人口中离职者、再就业者小幅回升,就业市场乐观程度仍相对较高。劳动参与率超预期回升,1月劳动参与率提升至62.4%,好于彭博预期62.3%与前值62.3%,其中按年龄结构看,“黄金年龄”(25-54岁)劳动者参与率继续回升,1月录得82.7%,环比12月+0.3个百分点。

  

  

  1月非农时薪增速继续下降。1月非农时薪同比+4.4%,预期+4.3%,前值上修为+4.8%;环比+0.3%,预期+0.3%,前值上修为+0.4%。分行业看,专业和商业服务、教育和保健服务时薪同比增速相较上月明显下滑,1月时薪同比增速4.5%、4.5%,前值5.0%、5.0%,另外运输仓储业时薪继续下滑,1月时薪同比增速3.1%,前值3.4%,连续4个月呈回落趋势。不过,休闲酒店业、其他服务业时薪则仍有提升,1月时薪同比增速7%、4.1%,前值6.5%、3.7%。

  

  

  不过,当前非农职位空缺率仍在高位时薪回落前景仍有不确定性。12月非农职位空缺率7%,较前值6.7%再度回升。分行业来看,休闲住宿业的职位空缺率较Q3均值再度大幅提升,录得10.8%,接近历史最高值水平;而专业和商业服务、医疗保健等服务业的职位空缺率也未见明确回落趋势。当前就业市场,特别是服务业就业市场的劳动力供需不匹配问题仍然严峻,时薪回落前景仍有不确定性。

  

  二、1月非农为何超预期?

  就业数据的超预期一则有数据口径调整的原因。家庭调查数据(Household Survey)方面,2023年美国劳工部对家庭调查数据的样本进行了调整,影响了1月数据与12月数据的可比性。根据劳工部的数据,如果剔除统计因素,1月新增就业人数仅8.4万人,劳动参与率与12月持平为62.3%。机构调查数据(Establishment Survey)方面,2023年行业分类方式进行了修订,由2017年NAICS分类标准修订为2022年NAICS标准,根据劳工部的估算,分类标准的修订对零售贸易、制造业、金融活动等行业的新增就业人口数据形成了干扰。二则,政府部门1月新增7.4万就业人口,集中在地方政府教育领域(新增3.5万人),主要原因在于前期大学劳工罢工人口返岗。

  

  三则,就业数据本身是经济的滞后指标,只有当企业明确下游需求回落、订单下降后才会选择大幅减少就业人数,而在目前需求仍有韧性、特别是服务业需求较强,同时劳动力市场紧张程度高,招工难度大、成本高的背景下,服务业企业大概率选择暂不裁员,且尽可能多招较低成本的员工。因此可以看到,1月新增非农就业人口大增主要集中在服务业、同时1月服务业时薪增速也相对偏低。

  1月非农数据超预期走强,带来市场对美联储紧缩预期大幅升温。非农数据发布后,美联储加息预期由3月最后加息25bp至5%的终端利率,提升至3月、5月分别加息25bp至5.25%的终端利率。加息预期提升也带来资产价格此前对政策转向的预期显著降温,标普500收盘下跌1.04%,10Y美债收益率上行13bp至3.53%,美元指数上涨1.23%至102.99。在《美股“抢跑”转向,警惕后续补跌风险——2月FOMC会议点评》我们提示:年初以来美元资产、特别是美股对美联储转向(Pivot)交易的预期有所“抢跑”,因此需要警惕在目前就业市场韧性仍强背景下,Pivot交易退潮带来的美股补跌风险。

  

  具体内容详见华创证券研究所2月5 日 发布的报 告《【华创宏观】1月非农为何超预期?——1月非农数据点评》 。

1日元等于多少人民币首页_20万日元等于多少人民币_5000日元等于多少人民币

一磅等于多少美元华创宏观:1月非农数据超预期走强,带来市场对美联储紧缩预期大幅升温http://hanialtanbour.com/hanyuan/11103.html

1日元等于多少人民币首页_20万日元等于多少人民币_5000日元等于多少人民币官方推荐

99.99%的用户同时也查看了:

韩元兑人民币汇率10000元人民币可以换多少日元房贷降息!算算你每月能省多少:贷款100万元、还款期30年的购房者,每月省下的钱大概可以...... 2023-06-21

6月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.55%,上月为3......


韩元兑人民币汇率90亿日元是多少人民币房贷降息!算算你每月能省多少,房贷利率降至历史低位,是不是楼市“史诗般救市”信号?...... 2023-06-21

以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算,此次LPR下降10个基点,月供减少58.54元,累积30年月供减少2.......


韩元兑人民币汇率一澳元等于多少人民币2012年5年期LPR下调10个基点!百万房贷30年等额本息月供减少57元,专家呼吁下调存量房贷利率...... 2023-06-21

李宇嘉认为,鉴于当前购买力不足、信心不足的现状,建议推进需求端“降成本”,配合降息并让需求端切实看到购......


韩元兑人民币汇率一元兑换多少英镑央行今年首度降息:首套房贷利率将降至历史低位 对房地产会带来这些变化...... 2023-06-21

财联社6月20日讯(记者 李洁)6月20日,最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉,一年期LPR下调至3.55%,此前为3.65%;五年期LPR下调至4.2%,此前为4.3%。 值得关注的是,此次调整一年期......


韩元兑人民币汇率1英镑兑多少人民币女幼师给幼儿喂避孕药?小红书:已封号,线索上报警方...... 2023-06-21

6月19日消息,小红书群名为“反渣小分队!”的聊天记录曝光,有网友自称是名幼师,利用职务之便给幼儿喂避孕药,......


韩元兑人民币汇率一便士等于多少人民币杭州一企业月薪1万2半年只招到两人,原因何在?...... 2023-06-21

最近,正值大学生毕业季,相比某些相对饱和的岗位,杭州临平某传统机械类上市企业却招不到人。企业给专业对口......


韩元兑人民币汇率韩币100等于多少人民币多少6月LPR报价出炉:1年期3.55%,5年期以上4.2%,均下调10个基点...... 2023-06-21

今日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2023年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.55%,......


韩元兑人民币汇率10000元人民币可以换多少日元LPR下调!5年期以上及1年期均下调10BP,百万房贷30年少还2.1万,历次调整后A股...... 2023-06-21

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2023年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.55%,5年期以......


韩元兑人民币汇率中国人民币1元等于多少日元台湾知名主持人承认性骚扰,并爆料大S小S吸毒,还有多名台湾艺人卷入!...... 2023-06-20

联合新闻网、ETtoday新闻云、中时新闻网等多家台媒消息称,台湾艺人黄子佼今日(19日)被爆出性骚扰风波,被指控......


韩元兑人民币汇率中国人民币1元等于多少日元拉普拉斯科创板IPO获受理 公司存在客户集中度较高的风险...... 2023-06-20

智通财经APP获悉,6月19日,拉普拉斯新能源科技股份有限公司(拉普拉斯)申请上交所科创板IPO已获受理。国众联资产为其保荐机构,拟募资18亿元。 据招股书,拉普拉斯是一家领先的高......


韩元兑人民币汇率一日元等于多少人民币2021最新鼠头鸭脖涉事母公司经营700多个高校食堂,营收直逼海底捞...... 2023-06-20

近日,江西工业职业技术学院一名学生在食堂吃到了“鼠头鸭脖”,引发了社会的广泛关注和谴责。经查,该食堂的......


韩元兑人民币汇率一英镑等于多少人民币2017起底鼠头鸭脖食堂背后中快餐饮 涉事母公司投资涉19省份...... 2023-06-20

据报道,全民关注的“鼠头鸭脖”一事终有盖棺定论,记者多方确认涉事食堂供应商为江西中快后勤服务有限公司,......


上一篇:1美刀是多少人民币国金宏观:节后开复工,哪些领域在加快?

下一篇:一便士等于多少人民币2020深港全面恢复“通关”!商户:我们已做好准备