1元人民币换多少英镑小米、蔚来力挺,浙大校友又干出一个IPO,新能源车供应商闷声发财-财经

小米、蔚来、广汽,既是富特科技的股东,也是客户。

 

  又一家新能源汽车供应商要冲刺上市。<;;?XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />;;<;?XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />;<?XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

  十年之前,浙大校友李宁川创立富特科技,研发新能源汽车高压电源系统,该系统被称为连接充电桩和新能源汽车的“纽扣”。

  这家公司可谓是搭上了行业狂飙的“顺风车”。2021年,营收大幅增长超过200%。

  在富特科技的股东名单中,出现了小米、蔚来、广汽等为人熟知的公司。与此同时,这些股东也同样出现在客户名单中。

  日前,浙江富特科技股份有限公司(以下简称:富特科技)在深交所创业板上会通过,距离上市仅一步之遥。

  在新能源汽车狂飙的背后,有超过10家汽车零部件供应商正在上市的路上,新一轮造富运动正在上演。

  十年前押中新能源车,

  浙大校友干出一个IPO

  这是两位浙大校友联手创业的故事。

  1995年,李宁川从浙江大学工业电气自动化专业毕业,在学校工作了两年,此后便一直从事电力设备的研发。1997年到2007年的十年间,他从工程师做起,凭借着出众的专业能力,一路做到了总经理、董事等职务。

  2011年前后,正是新能源汽车的起步阶段。国家在战略层面明确新能源汽车为战略新兴产业,政府出台了一系列扶持政策并开始了第一轮推广应用。

  当时,新能源汽车市场渗透率仅为0.01%-0.1%之间,李宁川坚信新能源汽车的巨大前景。在充分评估国内外行业和产品现状后,他义无反顾的决定辞职创业。

  李宁川拉来昔日的同事兼校友——电力系统领域的技术大牛梁一桥,两位行业老兵联手创办了富特科技。

  公司研发的新能源汽车高压电源系统,被称为连接充电桩和新能源汽车的“纽扣”,正好搭上了行业狂飙的“顺风车”。

  例如,其生产的车载充电机(OBC)作为连接两者的关键部件,能够将交流电转换为新能源汽车上动力电池所需的高压直流电,其性能的高低直接决定了充电功率和效率。

  经过多年发展,富特科技的产品已经涵盖了车载充电机(OBC)、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统,以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。

  云岫资本董事总经理符志龙表示,汽车电子对产品的性能和稳定性要求极高,近年来在轻量化等方面也有着越来越高的要求。对于该赛道创业者来说,在与国内一线和国际主机厂客户合作的过程中,能否建立一整套高品质的车规级产线和研发体系,至关重要。

  而李宁川带领团队恰恰做对了这些。

  目前,富特科技已经完成对广汽 AION 系列、长城 ORA 系列、蔚来 ES/ET 系列等车型的配套供应,打入雷诺日产联盟、小鹏汽车、小米汽车、上汽集团(行情600104,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)、长安汽车(行情000625,诊股)等头部车企的供应链体系。

  在创业过程中,富特科技也获得了众多知名机构的青睐。据睿兽分析,公司共完成7轮融资,包括蔚来资本、华润资本、长高集团、宏达高科(行情002144,诊股)、华强资本等机构。

  

  值得一提的是,2021年9月,刚宣布造车计划不久的小米,就通过旗下小米长江产业基金斥资1亿元突击入股富特科技,认购其新增股份381.33万股,占比4.76%。当时,富特科技的估值超过20亿元,是两年前的2倍。

  IPO前,李宁川持有富特科技19.09%的股份,合计控制公司33.98%的表决权,为公司的实控人。其中,长江蔚来产业基金直接持有富特科技14.2%的股份,是公司第二大股东,该基金实际控制人为李斌,也是蔚来汽车的实际控制人。

  此外,小米长江产业基金是公司第五大股东,持股4.58%。目前,富特科技已经成为小米汽车的供应商之一。广汽集团(行情601238,诊股)则持有富特科技2.24%的股份。

  客户集中度高,

  三成营收为客户“打白条”

  有了蔚来、小米、广汽等产业方的加持,也让富特科技的营收狂飙了起来。

  据招股书,2019-2022年上半年(以下简称:报告期内),富特科技营业收入分别为2.00亿元、2.95亿元、9.64亿元和6.63亿元;净利润分别为-6095.37万元、-1481.37万元、5764.6万元和3333万元。

  其中,2021年,富特科技营收大幅增长226.78%,净利润同时扭亏为盈。尽管如此,但公司仍存在巨额累计未弥补亏损。截至报告期末,合并报表中未分配利润为-1.91亿元,存在无法向股东现金分红的风险。

  对此,公司表示,一方面是由于公司产品技术提升需要较大金额的研发支出;另一方面,以前年度因新能源汽车行业竞争格局变化,导致部分早期客户经营情况恶化,公司发生的信用减值损失金额较大。

  值得注意的是,富特科技客户集中度非常之高。

  报告期内,富特科技对包括蔚来汽车、长城汽车(行情601633,诊股)、广汽集团等在内的前五大客户的销售收入分别约为1.83亿元、2.82亿元、9.44亿元和6.39亿元,占总营收的比例分别达到了91.35%、95.58%、97.86%和96.37%。

  以蔚来汽车为例,2020年,双方开始业务合作后,公司对蔚来汽车的销售额为632.42万元,营收占比仅2.15%。但到了2021年,这一销售额就猛增至2.01亿元,营收占比高达20.8%。2022年上半年,该销售金额达到1.51亿元,占比进一步上升至22.75%,同时蔚来汽车跃升为公司第二大客户。

  营收的快速增长,也为富特科技带来了巨额应收账款。

  报告期内,富特科技应收账款余额分别为8170.72万元、1.13亿元、3.19亿元和2.73亿元,快速增长。

  值得一提的是,报告期内,富特科技的应收账款中,来自前五大客户中蔚来汽车、长城汽车、广汽集团的款项合计分别为5535.38万元、1.03亿元、2.79亿元、2.17亿元,占营收的比例分别为24.07%、30.36%、25.17%和28.46%。由此,在富特科技的营收中,前五发客户打的白条就占据了近三成左右。

  与此同时,公司存在巨额经营性负债。报告期内,富特科技的资产负债率分别为74.35%、67.39%、70.82%和70.08%。通常来说,资产负债率超过70%,企业就可能面临债务清偿风险。

  需要指出的是,虽然富特科技营收保持快速增长,但在研发投入上却逐渐掉队。

  定位于新能源汽车高压电源系统研发的富特科技,目前不仅要面对博世、法雷奥等海外公司,还有来自欣锐科技(行情300745,诊股)、英博尔、精进电动(行情688280,诊股)等国内公司的激烈竞争。

  据悉,该赛道涵盖了电力电子变换、数字化及模块化软件开发、高效能热管理和结构设计技术等多个专业,需要大批具有专业知识背景的复合型人才以及大量持续的资金投入,才能保证产品的不断迭代,提高竞争力。

  招股书显示,2019-2021年,富特科技研发费用分别约为4129.85万元、3872.39万元和5431.33万元,占营业收入的比重分别为20.64%、13.13%和5.63%,呈快速下降之势。

  与同行业可比公司相比,从2020年开始,富特科技的研发费用率就低于行业均值。招股书显示,2019-2021年,同行业可比公司研发费用率平均值分别为14.11%、18.32%、12.6%。

  

  此次冲刺创业板,富特科技计划募资9.26亿元,其中4.72亿元将用于新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目,2.04亿元将用于研发中心建设项目,2.50亿元将用于补充流动资金。

  零部件供应商迎IPO潮,

  新一轮造富运动将至?

  “宁德时代(行情300750,诊股)供应商IPO潮”、“特斯拉供应商IPO潮”正在上演。

  中汽协数据显示,2022年我国汽车产销量分别完成2702.1万辆和2686.4万辆,同比分别增长3.4%和2.1%。其中,新能源汽车持续爆发式增长,产销分别完成705.8万辆和688.7万辆,同比分别增长96.9%和93.4%,市场占有率达到25.6%,高于上年12.1个百分点。

  在此背景下,作为新能源汽车产业链的重要一环,汽车零部件供应商2022年纷纷谋划上市、递交招股书。

  据不完全统计,2022年以来,敏达股份、浙江华远、浙江雅虎、众捷汽车、元丰电控、上海汽配、兴业汽配等超过10家企业申请上市,涉及动力电池、汽车配件、电连接组件、质量检测和新能源汽车充电模块等多个领域。

  目前,在已上市的汽车零部件企业中,汽车玻璃生产商福耀玻璃(行情600660,诊股)总市值已经达到千亿规模;汽车电子企业德赛西威(行情002920,诊股)、综合性汽车零部件上市公司华域汽车(行情600741,诊股)的总市值也都超过了500亿元。

  但从目前拟上市的汽车零部件公司来看,普遍规模较小,募资金额大都在10亿元以下,估值也普遍不超过40亿元。仅兴业汽配一家公司募资金额为14.7亿元,估值达到58.8亿元。

  不过,从长远来看,新能源汽车对于整个零部件行业的拉动作用不可小觑。

  特别是,相对于传统汽车,新能源汽车又新增了电池、电机和电控等重要的产业环节,会诞生出一大批相关的创业公司。

  根据国家统计局数据,近年来,我国汽车零部件行业规模快速增长,市场规模2021年已超4万亿元,而在2011年这一数字仅为1.98万亿元。

  伴随着中国汽车零部件市场进入规模化发展阶段,汽车零部件企业也快速增加。企查查数据显示,2020年汽车零部件相关企业注册量超10万家,2021年汽车零部件相关企业注册量16.50万家,同比增长64.8%。

  与此同时,汽车零部件行业的投资并购也在加快。

  据睿兽数据,中国汽车零部件投融资从数量和金额综合来看,2022年是投融资热度最明显的一年。全年投融资及并购金额达到167.4亿元,数量达到88起。其中,2022年单笔最大投资金额达到71亿元。据分析,中国汽车零部件行业单笔投融资金额有望再破新高。

  尤其对于2023年,长江证券(行情000783,诊股)预测,政策、疫情、经济等多因素积极向好。整车自主品牌处于智能电动新车周期,自主品牌崛起趋势明确。参考智能手机行业,智能电动汽车将孕育大市值零部件公司。下游格局变迁、开发周期缩短、硬件模块化趋势以及差异化配置国产化四大因素,将驱动自主零部件加速替代外资零部件。

  可以预见的是,在新能源汽车的带动下,零部件行业将成为新一轮造富机会。

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