40美元是多少人民币2月降息预期落空！LPR报价连续半年“按兵不动”，专家建议：合理调降存量房贷利率，稳定居民资产负债表官方网站首页-

金融界2月20日消息据央行网站，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（

　　金融界2月20日消息据央行网站，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。自去年8月以来，LPR已连续半年未动。

　　民银研究指出，2月LPR报价保持不变，主要与MLF等政策利率维持不变、市场利率快速上行使得银行负债成本抬升、资负两端叠加作用下净息差进一步承压等因素有关，LPR报价没有相应下调基础和空间。

　　光大固收指出，从近期经济运行和融资市场的状况来看，LPR的持平是最为合理的结果。1月份制造业采购经理指数恢复至50.1%，高于上月3.1个百分点，微观主体的信心逐渐修复、活力逐渐释放。1月份信贷增长总量以及结构都是可喜的，此时引导LPR下降的必要性并不大，其与上月持平是最好的结果。

　　未来LPR将会怎样？东方金诚指出，除疫情带来的冲击外，房地产低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，还需要继续下调5年期以上LPR报价。

　　民银研究则指出，在调降5年期以上LPR促楼市回暖之外，更重要的是通过合理举措下调部分存量高成本的按揭贷款利率，以减缓提前还贷潮，降低住房消费者的负担，稳定居民资产负债表，促进消费恢复和地产平稳运行。

　　多因素考量下，2月降息预期落空

　　1、LPR报价基础未发生变化

　　2月，1年期和5年期以上LPR报价继续“按兵不动”，民银研究认为最重要的因素在于当月MLF利率持平，使得LPR报价的定价基础未发生变化。

　　2019年LPR改革后，MLF利率成为LPR报价的锚定利率，即LPR报价=MLF利率+加点。央行政策利率变动对LPR变动会产生直接有效的影响；同时，在MLF等政策利率之外，也会综合考虑银行成本端和贷款需求端对加点幅度的影响。

　　2月15日，央行开展了4990亿元MLF操作（同期有3000亿元MLF到期），中标利率维持2.75%，MLF操作实现“加量平价”续作，使得2月LPR调降的空间大幅缩减。

　　2、年初以来市场利率快速上行，银行负债端承压，LPR加点下调受限

　　民银研究指出，去年支撑银行负债端成本改善的一个重要因素，便是同业存单等市场化主动负债成本延续低位，长期低于政策利率水平。去年8月，1Y同业存单利率一度下行到1.90%的低位，MLF-NCD利差曾高达90bp左右，对改善银行同业负债成本十分有利。

　　但2023年以来，资金面易紧难松，导致银行市场化负债成本抬升，限制了LPR加点下调的空间。

　　一方面，春节后流动性不确定因素较多，资金利率出现快速上行。另一方面，在银行中长端负债压力较大下，同业存单利率自1月以来延续上行趋势，中小银行间利差加大。

　　此外，理财破净和赎回潮影响仍未完全消退，资金仍在向存款回流，且存款定期化严重，银行核心负债成本依然承压。

　　3、银行净息差进一步下行，LPR继续调降的空间和动力不足

　　民银研究指出，银保监会数据显示，2022年商业银行净息差为1.91%，较1-3Q22继续收窄3bp。2023年，在去年LPR调降幅度较大基础上，伴随年初的贷款重定价，银行经营业绩将进一步承压。

　　此外，当前多地首套住房贷款利率已大幅下降至4%以下，房贷利率进入“3”时代；且为在年初加大信贷投放，争取更多资源，银行机构仍在下调贷款利率，不排除当前部分大型央企获得的对公中长期贷款利率在2-3%的超低水平。预计2023年一季度整体信贷利率延续下行态势，进一步降息的空间较小。

　　4、经济运行和融资市场状况支撑LPR持平

　　光大固收指出，从近期经济运行和融资市场的状况来看，LPR的持平是最为合理的结果。去年12月，疫情防控措施进一步优化，更好地统筹了疫情防控和经济社会发展。中央经济工作会议更是提出要“从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作”。1月份制造业采购经理指数恢复至50.1%，高于上月3.1个百分点，这体现出随着疫情防控措施优化和经济循环恢复，微观主体的信心逐渐修复、活力逐渐释放。

　　从融资市场的状况看，1月份新增人民币贷款达到了4.9万亿元，在去年同期多增的基础上进一步实现了较高的增长，再度刷新了信贷增长的单月最高值。此外，新增企业中长期贷款的三月同比增速更是达到110.6%。以上数据皆说明信贷增长的总量以及结构都是可喜的，此时引导LPR下降的必要性并不大，其与上月持平是最好的结果。

　　5年期LPR报价有一定下调空间，存量房贷利率有可能下调吗？

　　东方金诚指出，就宏观经济而言，除疫情带来的冲击外，房地产低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导房地产市场尽快实现软着陆，除强化“保交楼”等供给端支持外，持续下调居民房贷利率，推动楼市企稳回暖是关键所在。

　　央行最新数据显示，2022年12月新发放居民房贷加权平均利率为4.26%，已低于此前于2009年9月创下的有历史记录以来的最低水平（4.34%）。

　　贝壳研究院统计数据显示，2023年2月百城首套主流利率平均为4.04%，环比下降6BP，绝对水平再创2019年以来新低。23城市首套房贷利率下降，首套利率低于房贷利率下限（4.1%）的城市增加至34城市。

　　在东方金诚看来，接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期以上LPR报价先行下调。

　　东方金诚判断，尽管近期市场利率上升较快，但结合存款利率走势来看，后期5年期以上LPR报价仍有一定下调空间，能否落地主要取决于楼市走向。从利率互换报买价走势来看，市场对5年期以上LPR报价有10个基点（0.1个百分点）的下调预期。上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。这将带动新发放居民房贷利率更大幅度下调，进而助力楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。

　　民银研究指出，但在经济复苏初期，宽松政策不会轻易退出，房地产修复未看到明显拐点，不排除MLF降息等宽货币工具在两会（换届）之后再次发力的可能性。在调降5年期以上LPR促楼市回暖之外，更重要的是通过合理举措下调部分存量高成本的按揭贷款利率，以减缓提前还贷潮，降低住房消费者的负担，稳定居民资产负债表，促进消费恢复和地产平稳运行。

　　中信证券(行情600030,诊股)明明团队指出，目前经济增长仍在有序恢复，考虑到银行息差压力等因素，暂时不急于下调存量房贷利率。但也不能完全排除下调存量房贷利率的可能性，如果存量房贷利率调降，预计在方案设计上会更加灵活精准，既要精准支持还贷压力较高的群体，又要避免给银行增加过大的经营压力。有可能对利率偏高的存量房贷制定阶梯性方案，并且提高优惠门槛，从存量房贷数目、个人征信情况等角度确定优惠政策的受用群体。

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