一澳元等于多少人民币多少钱银河宏观:11月经济数据探底,扩大内需重要性显著上升-财经
宏观周报 1. MLF加量平价续做,释放中长期流动性。 2. 11月经济数据探底,扩大内需重要性显著上升。 3. 欧美央行缓
1. MLF加量平价续做,释放中长期流动性。
2. 11月经济数据探底,扩大内需重要性显著上升。
3. 欧美央行缓和紧缩步伐,2023年定调仍偏鹰派。
4. 美国零售数据大幅下滑,通胀压力减轻但衰退风险上行。
5. 美元指数下行,猪肉价格下行,原油价格上行,高频数据边际改善。
核心观点
一、MLF加量平价续做,释放中长期流动性
12月15日,人民银行开展6500亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.75%与2%,维持前值不变。本月MLF到期量为5000亿元,本月MLF为加量平价续做。加量平价续作,释放中长期流动性,稳定债券市场。本月截止目前共有6500亿元的中长期资金净投放。
二、11月经济数据探底,扩大内需重要性显著上升
11月经济数据全面回落。出口和投资创年内新低,工业和消费数据回落至4-5月之后的最低点。市场对数据已有预期,短期不需要更悲观。值得关注的是,11月基建投资逆势回升。11月基建投资高位回升,虽与去年同期低基数有一定关系,但也反应了积极的财政政策效果显现,基建作为经济逆周期的调节器发挥重要作用。在短期出口回落背景之下,扩大内需重要性显著上升,长期而言扩大内需也是加快构建新发展格局的基础。随着疫情政策的优化,短期数据或有波动,“闯关期”之后,经济有望趋于复苏。
三、欧美央行缓和紧缩步伐,2023年定调仍偏鹰派
美联储FOMC会议如期放缓加息至50bps,联邦目标基金利率达到4.25%-4.50%,量化紧缩(QT)继续执行。本次议息会议依然保持了鹰派的基调,不过美联储最鹰派的时刻可能已经过去,加息在达到5.1%的新终值后可能不再继续,存疑的主要是美联储首次降息的时点。我们认为2023年四季度仍有望出现降息。虽然欧央行的加息也如期出现了边际缓和,但欧美央行对2023年货币政策整体态度仍偏鹰派。
四、美国零售数据大幅下滑,通胀压力减轻但衰退风险上行
美国11月份零售数据同比增长6.5%,环比下行0.6%,为年内最大幅度的下滑。虽然零售同比增速仍高于历史均值,但从高位放缓的态势愈发明显,也印证了CPI数据中商品和能源部分更早更快的回落。零售数据的下行不仅意味着通胀加力的减轻,也暗示美国陷入衰退的风险进一步加大。
五、美元指数下行,猪肉价格下行,原油价格上行,高频数据边际改善
本周流动性整体宽裕。猪肉价格下行,蔬菜价格上涨,通胀近期无忧但需持续警惕温和通胀的可能性。原油价格小幅上行,煤炭价格上行螺纹钢和热卷价格回升,库存上行。汽车销售数据同比转负。政策支持下地产销售数据边际改善。交通出行数据低于往年同期,环比回升后回落。
风险提示
疫情和防控政策超预期变化,中美欧经济更快下行
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