中国进出口银行副行长张文才：激进加息对平抑高通胀作用有限，还需贸易自由化、投资便利化等因素发挥作用-财经官方网站首页-

金融界9月24日消息今日，以“寻找不确定性下的确定性”为主题的全球财富管理论坛以线下线上结合的方式举行。中

　　金融界9月24日消息今日，以“寻找不确定性下的确定性”为主题的全球财富管理论坛以线下线上结合的方式举行。中国进出口银行副行长张文才围绕宏观形势、可持续发展与投资机会发言称，纵观世界经济发展史，每一次危机都伴随着国际经济格局的重大调整。

　　张文才指出，在新冠疫情反复跌宕、乌克兰危机持久化等因素综合影响下，全球经济、金融、政治格局加速重构，从2008年国际金融危机后长期“三低一高”（低增长、低利率、低通胀、高债务），转向“三高一低”（低增长、高利率、高通胀、高债务），“滞胀”特征愈发明显，世界经济复苏面临的风险挑战更为严峻。主要体现在四方面：

　　一是全球供需结构性失衡趋于频繁。全球供需失衡“旧疾”未愈又添“新病”。供给方面，新冠疫情造成的供给冲击尚未完全消退，地缘政治冲突又带来新的供给问题。部分能源、原材料、农产品(行情000061,诊股)、核心零部件的全球供给受到极大冲击，运力供应紧张和港口拥堵频现，产业链供应链持续脆弱。需求方面，受益于大规模刺激政策，主要经济体需求一度恢复较快，但供给恢复不断受到超预期因素扰动，导致形成更大的供需失衡。由于供给响应需求变化的灵活性和及时性有所下降，供需错配趋于频发。供需再次回归平衡更为艰难，即使实现供需再平衡，大概率也将是低位再平衡。从产业角度看，供需频繁严重失衡将成为产业深度调整的催化剂，能源等领域的转型步伐可能加快。

　　二是激进加息对平抑高通胀作用有限。本轮通胀攀升逆转了国际金融危机以来的低通胀走势，美欧通胀分别创40年来和有统计以来新高，其他国家也普遍面临粮食或能源价格上涨带来的输入性通胀压力。面对高通胀，主要经济体激进加息态度坚决，但对抑制主要由供给因素引起的通胀可能收效甚微，重回低通胀时代难度较大。目前，美国经济已连续两个季度环比负增长，发生实质性衰退的风险大幅上升，欧洲经济出现衰退的概率更高，以经济衰退为代价实现控制通胀的可能性增加。如果主要经济体陷入经济衰退，将对全球经济带来巨大的外溢影响。从长期看，扭转通胀飙升除依靠宏观政策调控，还需贸易自由化、投资便利化等因素发挥作用。

　　三是保护主义对产业布局影响更为突出。近年来，国际上单边主义和保护主义持续抬头，“逆全球化”趋势更加明显。政府在产业发展中担任更加重要的角色，给予重点产业更大力度的政策支持、资金保障和税收优惠。为维持或增强对特定产业的主导权，多国持续收紧投资审查制度，频频采取贸易制裁、出口管制、技术封锁等手段。政府干预将不可避免导致全球产业链供应链运转的成本增加、效率降低，这一定程度上与成本效率最优的市场原则背道而驰。在此背景下，全球贸易投资与产业链供应链布局面临重大演变和重构。更易于被主导和把控的双边和区域贸易协定，将成为越来越多国家的选择，而基于全球范围贸易协调的WTO机制将继续弱化，全球经贸治理体系趋于碎片化。

　　四是金融动荡的负面影响日益显现。受地缘政治错综演变、主要经济体央行加息预期不断变化等因素影响，全球金融市场加剧震荡。全球主要股市深度下挫，严重打击投资者信心。美债长短期收益率多次倒挂，扰乱了正常市场定价秩序。美元指数已创下20年来新高，欧元兑美元跌破平价，日元兑美元24年来首次跌破140，土耳其、阿根廷等新兴市场国家货币更是“自由落体式”贬值，更多“黑天鹅”事件可能被引爆。随着全球经济下行压力加大、国际融资环境收紧，很多发展中国家和低收入经济体深受影响，面临货币贬值、融资成本上升、国际收支恶化、债务负担加重等多重困难。叠加能源和粮食危机，部分国家贫困人口激增，社会动荡加剧。

　　张文才表示，面对全球宏观变局，各国政府、企业、金融机构、国际组织应加强务实合作，增进沟通协调，携手应对挑战，助力推动世界经济走出当下的困境，包括政策性银行在内的金融机构应在其中发挥重要作用。

　　第一，聚焦关键领域，为实体经济提供资金保障。金融对于提升资源配置效率、优化产业布局具有重要意义，当务之急是引导更多货币资金流入实体经济，从而缓解部分领域的供需矛盾。目前，无论是发达国家，还是发展中国家，基础设施建设、产业链供应链、绿色低碳、小微企业等领域都存在较大的提升和发展空间，需要提供精准、适度的金融支持。例如，一些国家基础设施仍很薄弱，资金缺口较大，成为限制其深度融入国际合作的瓶颈。又如，全球产业链供应链仍存在堵点和断点，其稳定畅通和优化升级也需要金融的有力支持。为弥补关键领域的投融资缺口，可积极拓宽多元化资金来源，发挥直接融资和间接融资的合力，为市场主体量身定制专业化金融解决方案，用金融活水浇灌实体经济之花。

　　第二，遵循绿色发展理念，推动完善绿色金融产品服务。绿色发展已成为全球共识，实现绿色发展离不开绿色金融的支持。一方面，需要将ESG贯穿于金融服务全流程，对融资项目的环境社会风险进行审慎评估、严格把关。同时，也离不开项目参与企业遵守环保要求，自觉主动承担环境社会责任。另一方面，加快绿色金融产品创新和运用，通过绿色信贷、绿色债券、绿色基金等方式，为清洁能源、环境保护、应对气候变化等绿色产业提供投融资支持，推动经济绿色化转型和发展。

　　第三，强化科技赋能引领，不断提高金融服务质效。当前，全球数字科技迅猛发展，数字化程度日益加深，新技术、新产品、新业态、新模式正成为经济增长的重要动力，对金融服务提出了新的要求。金融业需要与业界共同探索，在保证安全、可靠、合规的前提下，尽快提高金融对数字经济发展的适应性，进一步丰富金融科技的应用场景。运用互联网、大数据、云计算、人工智能等现代技术，通过金融科技手段提高展业、风控、服务水平，提升金融资源配置的精准度、可得性和覆盖面。

　　第四，统筹发展与安全，筑牢金融风控防火墙。维护金融体系的安全和稳定，对于经济平稳健康发展至关重要。金融机构在积极作为支持实体经济发展的同时，需要将防范化解各类金融风险摆在更加重要的位置。目前，金融脆弱性风险加剧，在资本逐利的推波助澜下，金融风险处于易发多发期。这要求金融业坚持底线思维，增强忧患意识，做好应对预案，提升风控能力，严防过度投机，避免风险传染，既警惕“黑天鹅”飞起、也防范“灰犀牛”奔出，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，推动实现更为安全的发展。

　　第五，坚持互利共赢，加强多双边国际金融合作。为推动国际经济复苏和维护全球金融稳定，金融业不仅需要与各国政府、企业以及国际组织加强协作，金融机构之间也要不断深化合作。

　　为此，金融机构要积极参与国际金融标准与规则的制定，推动全球经济金融治理改革；要充分利用各自的专业和资源优势，加大区域和国别层面的项目融资力度，包括共同开展第三方市场合作，推动相关国家和地区的经济与社会发展；要加强信息共享和经验交流，推动知识、技术、先进管理理念向发展中国家转移，共享人类科技进步带来的成果。

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